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太平洋证券AH溢价回落金融与地产较美股估较好

2020-11-20 来源:

太几杯清水平洋证券:AH溢价回落 金融与地产较美股估值占优 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心结论上证综指PB估值位于历史底部:Wind全APE(TTM)13.86倍,位于2000年以来13.16%的历史分位。Wind全A(除金融、石油石化)PE(TTM)18.92倍,位于2000年以来2.61%的历史分位。从估值上看上证综指PB处于历史底部。重要指数市净率均位于历史1/4分位数以下,中证500位于历史0.94%分位。风格方面,创业板50/上证50的估值比在5月下旬以来持续收敛。个股PE估值结构优化:倍区间市盈率占比超过50%,高于2013底部水平,低于2008年水平。

行业估值方面:建筑材料、家用电器、房地产、传媒、商业贸易处于历史百分位偏低水平,PE估值历史百分位不足1%;银行、商业贸易、建筑装饰、传媒、公用事业、房地产位于历史最低水平,PB估值历史百分位不足1%。纺织服装、通信业估值较上周上升。个股层面,破净股占比为10.74%,高于2013年底部。

A股对港股的估值溢价率有所下降,位于历史中位数近期市场需求较为冷淡。至11月9日,资讯科技业、消费者服务业PE最高,分别为65.34倍和17.68倍;恒生地产建筑业PE最低,为5.57倍。电讯业、公用事业PE估值较上周上升,其余行业均下降。资讯科技业仍处于PB历史偏高百分位(61%);A/H溢价指数回落至历史42.08%百分位。

A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产。

风险提示:估值底不一定是市场底

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